Anthropic, מפתחת Claude, עשויה להשלים בתוך זמן קצר סבב גיוס חדש לפי שווי של יותר מ-900 מיליארד דולר כך עולה מכמה דיווחים שפורסמו בימים האחרונים בארה"ב. לפי TechCrunch, החברה ביקשה ממשקיעים להגיש הקצאות בתוך 48 שעות, והסבב עצמו עשוי להיסגר בתוך כשבועיים. Bloomberg דיווחה גם היא כי Anthropic שוקלת הצעות מימון לפי שווי העולה על 900 מיליארד דולר, לאחר שכבר קיבלה באפריל הצעות מוקדמות לפי שווי של 800 מיליארד דולר ומעלה. אם הסבב אכן יושלם בטווח הזה, מדובר יהיה באחת מקפיצות השווי החריגות שנראו אי פעם בשוק הפרטי ובמהלך שעשוי להציב את Anthropic מעל OpenAI במדד השווי הפרטי, לפחות על הנייר.
הסיבה שהשוק מוכן בכלל לדון במספרים כאלה אינה נשענת רק על התלהבות כללית מ-AI, אלא גם על נתוני צמיחה שהחברה עצמה פרסמה בשבועות האחרונים. בפברואר 2026 הודיעה Anthropic על גיוס של 30 מיליארד דולר לפי שווי של 380 מיליארד דולר לאחר הכסף. באותו שלב היא דיווחה על run rate של 14 מיליארד דולר, ועל כך ש-Claude Code לבדו חצה קצב הכנסות שנתי של יותר מ-2.5 מיליארד דולר. באפריל עדכנה החברה כי run rate ההכנסות הכולל כבר עבר את רף 30 מיליארד הדולר, לעומת כ-9 מיליארד דולר בלבד בסוף 2025. במקביל, Anthropic הציגה חדירה עמוקה יותר ללקוחות אנטרפרייז, כולל יותר מ-500 לקוחות עסקיים שכל אחד מהם מוציא מעל מיליון דולר בקצב שנתי.
מה ידוע על הסבב המסתמן
נכון ל-1 במאי 2026, התמונה עדיין אינה סופית: אין הודעה רשמית של Anthropic על השלמת גיוס חדש, והדיווחים מבוססים על מקורות המכירים את הדיונים. עם זאת, בין הפרסומים קיימת עקביות בולטת. לפי TechCrunch, מדובר בסבב בהיקף משוער של כ-50 מיליארד דולר. הדיווח מציין כי החברה מתקשה להתעלם מהלחץ מצד משקיעים להכניס עוד הון, למרות שסבב כזה היה נראה מיותר לכאורה רק שבועות ספורים אחרי גיוס הענק מפברואר. לפי Bloomberg, Anthropic כבר החלה לשקול ברצינות הצעות קונקרטיות לשווי של יותר מ-900 מיליארד דולר. Reuters, שציטטה את דיווח Bloomberg, חיזקה את התמונה שלפיה השוק הפרטי מוכן לדחוף את Anthropic לרמה חדשה של תמחור עוד לפני הנפקה.
- לפי הדיווחים, היקף הסבב החדש עשוי לעמוד על כ-50 מיליארד דולר.
- החברה ביקשה ממשקיעים להגיש הקצאות בתוך 48 שעות.
- השלמת הסבב עשויה להתרחש בתוך כשבועיים, אם הדיונים יבשילו.
- השווי המדובר גבוה משמעותית מהשווי של 380 מיליארד דולר שנקבע בפברואר 2026.
- אם המהלך יושלם, Anthropic עשויה לעקוף את OpenAI בשווי פרטי מדווח.
הפער בין השווי מפברואר לבין השווי הנדון כעת כמעט חסר תקדים: בתוך פחות משלושה חודשים, Anthropic עשויה לעבור משווי של 380 מיליארד דולר ליותר מ-900 מיליארד דולר. במונחים מסורתיים של הון סיכון, מדובר בתמחור שנראה אגרסיבי מאוד. אבל שוק מודלי הבסיס כבר מזמן לא מתנהל לפי כללים מסורתיים. המשקיעים אינם קונים רק הכנסות נוכחיות, אלא גם גישה למחסור: מחסור בחברות שמסוגלות לבנות מודלים תחרותיים בחזית, מחסור בכוח מחשוב בקנה מידה של ג'יגה-ואט, ומחסור בנכסים פרטיים שיכולים להפוך לתשתית מרכזית של כלכלת ה-AI. במילים אחרות, בשווי כזה השוק מתמחר לא רק עסק צומח, אלא מועמדת להיות שכבת תשתית עולמית.
למה Anthropic מושכת סכומים כאלה
כדי להבין את התיאבון של המשקיעים צריך להסתכל על שלושה מנועים מרכזיים. הראשון הוא אנטרפרייז: Anthropic ביססה את עצמה בשנה האחרונה כספקית מועדפת עבור ארגונים שמחפשים מודלים חזקים, API יציב ותדמית בטיחותית יותר. השני הוא קידוד: Claude Code הפך לאחד ממנועי ההכנסה הבולטים של החברה, ובחברה עצמה הציגו אותו כקטגוריה שמאיצה מאוד את האימוץ. השלישי הוא התשתית: Anthropic אינה רק בונה מודלים, אלא חותמת על הסכמים ארוכי טווח שמבטיחים לה כוח מחשוב בהיקפים חריגים. כך היא מגדילה את החפיר התחרותי שלה מול שחקנים קטנים יותר, שגם אם יש להם טכנולוגיה טובה, מתקשים להשיג גישה לשבבים, לקלאוד ולפריסה גלובלית.
בחודש אפריל הודיעה Anthropic על הרחבת שיתוף הפעולה עם Amazon, כולל השקעה של 5 מיליארד דולר מיידית ואפשרות לעד 20 מיליארד דולר נוספים בעתיד, לצד התחייבות של Anthropic להוציא יותר מ-100 מיליארד דולר על טכנולוגיות AWS לאורך עשר שנים. החברה גם הודיעה מוקדם יותר באפריל על הרחבת שיתוף הפעולה עם Google ו-Broadcom סביב קיבולת מחשוב של כמה ג'יגה-ואט בדור הבא. מבחינת משקיעים, ההסכמים האלה אינם רק שותפויות מסחריות; הם מסמנים שחברות הענק עצמן מוכנות להמר על Anthropic גם כשותפה וגם כצינור הפצה מרכזי. זהו מרכיב חשוב בהסבר לשאלה מדוע התמחור מזנק גם כאשר הוא נראה מנותק ממכפילים מסורתיים.
- צמיחת הכנסות מהירה במיוחד, כולל מעבר מ-run rate של כ-9 מיליארד דולר בסוף 2025 ליותר מ-30 מיליארד דולר באפריל 2026.
- מיצוב חזק בשוק הארגוני, עם מאות לקוחות גדולים והתרחבות לשימושים רחבים יותר.
- האצה בתחום agentic coding דרך Claude Code, שהפך למנוע אימוץ והכנסות משמעותי.
- גישה מועדפת לתשתיות אצל Amazon, Google, Microsoft ושותפים נוספים.
- ציפייה בשוק שהחברה עשויה להגיע להנפקה בתוך פרק זמן לא ארוך.
ההשוואה ל-OpenAI ולשוק הפרטי הרחב
חלק גדול מהעניין סביב הסבב נובע מההקשר התחרותי. TechCrunch ציינה כי בשווי של 900 מיליארד דולר Anthropic תעבור את OpenAI, שסגרה מוקדם יותר השנה סבב של 122 מיליארד דולר לפי שווי של 852 מיליארד דולר לאחר הכסף. עצם ההשוואה הזו חשובה, משום שהיא מראה שהשוק כבר אינו מתייחס ל-Anthropic כאל רודפת בלבד, אלא כאל חברה שיכולה לתפוס עמדת הנהגה לפחות בחלק מהקטגוריות העסקיות. במקביל, הדיווחים על עסקאות משניות והצעות רכישה בשוק הפרטי מחזקים את התחושה שיש מחסור קיצוני במניות של החברות המובילות בתחום. במקרים כאלה, השווי בסבב הראשי הופך גם לכלי אסטרטגי: הוא מאפשר לחברה לקבוע נרטיב, להרחיב מרחב פעולה לפני IPO ולדחוק החוצה מתחרות על תשומת הלב של שוק ההון.
עם זאת, חשוב להבחין בין מחיר שהשוק מוכן להציע ברגע נתון לבין ערך כלכלי מבוסס. שווי של 900 מיליארד דולר משקף אמון בכך ש-Anthropic לא רק תשמור על קצב הצמיחה שלה, אלא גם תהפוך את הביקוש למנוע רווחיות לאורך זמן. כאן מתחילות השאלות הקשות יותר: עד כמה עלויות המחשוב ימשיכו לשחוק מרווחים; האם תחרות המחירים ב-API תכביד על ההכנסות; והאם לקוחות אנטרפרייז אכן יישארו נאמנים בפלטפורמה אחת לאורך שנים. במילים אחרות, הסיפור של Anthropic הוא כרגע שילוב נדיר של בסיס עסקי אמיתי מאוד עם תמחור שמגלם תרחיש כמעט מושלם. המשקיעים כנראה יודעים זאת, אך מוכנים לשלם פרמיה על הסיכוי להיות בפנים לפני אירוע נזילות עתידי.
מה המשמעות עבור שוק ה-AI
אם הסבב ייסגר לפי השווי המדובר, יהיו לכך כמה השלכות רחבות. ראשית, הוא יאותת ששוק ההון הפרטי מוכן להמשיך ולממן את מרוץ ה-AI בקנה מידה כמעט בלתי מוגבל, כל עוד מדובר במספר מצומצם מאוד של חברות שנחשבות למובילות חזית. שנית, הוא יעמיק את הפער בין קומץ מעבדות-על לבין שאר האקוסיסטם. סטארט-אפים צעירים, כולל חברות יישומים מבטיחות, יתקשו להתחרות על טאלנטים, תשתיות וקשב משקיעים כאשר כמה חברות בודדות מרכזות עשרות מיליארדי דולרים בכל סבב. שלישית, הוא יחזק את הדפוס שבו ספקיות קלאוד ושבבים אינן רק שותפות טכנולוגיות, אלא גם משקיעות-שותפות שבונות תלות הדדית עמוקה מאוד עם יצרניות המודלים.
- יותר הון יזרום לשכבת התשתית ולמודלי הבסיס, ופחות לשלבים מוקדמים.
- הקרב בין OpenAI, Anthropic, xAI ושחקנים נוספים יעבור יותר ויותר דרך גישה לשבבים ולקיבולת קלאוד.
- חברות אנטרפרייז יידרשו לבחון מחדש את אסטרטגיית הספקים שלהן, כדי לא להיקלע לתלות עמוקה מדי בשחקן יחיד.
- הנפקות עתידיות של חברות AI עשויות להגיע לשוק הציבורי ברמות תמחור גבוהות בהרבה מהמקובל בהיסטוריה של תוכנה.
גם רגולטורים עשויים להתעניין יותר במבנה השוק הזה. ככל שחברות כמו Anthropic נשענות על עסקאות עומק עם Amazon, Google ושחקנים גדולים אחרים, כך מתחדדת השאלה אם תחרות אמיתית בשכבת המודלים אכן אפשרית ללא גיבוי של ענקיות תשתית. מנגד, מהלך כזה גם יכול להתפרש כהכרח עסקי פשוט: בניית מודלים מתקדמים דורשת משאבים כה גדולים, עד שכמעט בלתי אפשרי לפעול בחזית בלי בריתות אסטרטגיות מהסוג הזה. לכן, הסיפור של Anthropic הוא לא רק סיפור על שווי, אלא גם על מבנה הכוח של תעשיית ה-AI בשנים הקרובות.
הזווית הישראלית: הזדמנויות, אך גם תזכורת לפערי העומק
מנקודת מבט ישראלית, ההתפתחות הזו חשובה מכמה סיבות. מצד אחד, Anthropic היא ספקית תשתית רלוונטית יותר ויותר עבור חברות תוכנה, סייבר, פינטק ובריאות בישראל, שמטמיעות מודלים גנרטיביים במוצרי הליבה שלהן. התחזקות של החברה עשויה להגדיל את היצע הכלים, את היציבות המסחרית ואת הוודאות עבור לקוחות אנטרפרייז גלובליים כולל חברות ישראליות שמוכרות לשוק האמריקאי. מצד שני, המספרים שנזרקים כיום לאוויר ממחישים עד כמה קשה לישראל להצמיח שחקנית foundation model עצמאית בקנה מידה דומה. האקוסיסטם המקומי חזק במיוחד ביישומים, באבטחה, בתשתיות נתונים ובכלי פיתוח, אבל הון העתק והגישה למחשוב הנדרשים בשכבת הבסיס מציבים רף שכמעט אף שוק קטן אינו מסוגל לעמוד בו לבדו.
לכן, עבור חברות ומשקיעים בישראל, הלקח אינו בהכרח לנסות להתחרות ישירות ב-Anthropic או ב-OpenAI, אלא לבנות שכבות ערך מעליהן: כלים לניהול, אבטחה, בקרה, orchestration, אופטימיזציה של עלויות, התאמה לרגולציה ופתרונות אנכיים. במובן הזה, כל סבב ענק של חברת foundation model הוא גם חדשות טובות עבור מי שבונה את האקוסיסטם סביבה. ככל שיותר כסף זורם לשכבת הבסיס, כך גדל גם הצורך בתוכנה משלימה. ובכל זאת, הגיוס האפשרי של Anthropic הוא גם תזכורת מפוכחת לכך שמרכז הכובד של ה-AI העולמי נעשה מרוכז יותר, יקר יותר ותלוי יותר בשותפויות בין מעבדות מחקר לענקיות תשתית.
בשורה התחתונה, נכון ל-1 במאי 2026 עדיין אין אישור רשמי לכך שהסבב נסגר, אך כמות הדיווחים, עקביות הפרטים והקצב שבו Anthropic עצמה ממשיכה להציג צמיחה מסחרית ותשתיתית הופכים את התרחיש הזה לסביר בהחלט. אם החברה אכן תשלים גיוס של כ-50 מיליארד דולר לפי שווי של יותר מ-900 מיליארד דולר, זה יהיה אירוע מכונן לא רק עבורה, אלא עבור כל שוק ה-AI: הוכחה נוספת לכך שהמרוץ לבינה מלאכותית כללית למחצה כבר אינו מתנהל רק במעבדות ובמוצרי תוכנה, אלא גם בלוחות ההון, בשרשראות האספקה של המחשוב ובבריתות האסטרטגיות בין חברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם.